Наталья Мильчакова, начальник аналитического отдела ИК "Финанс-Аналитик". Продолжение предыдущего комментария. РАО ЕЭС, к сведению оппонентов г-на Чубайса, не рантье, а труженик (в смысле –

Наталья Мильчакова, начальник аналитического отдела ИК "Финанс-Аналитик". Продолжение предыдущего комментария. РАО ЕЭС, к сведению оппонентов г-на Чубайса, не рантье, а труженик (в смысле – владелец ряда федеральных ГЭС, ГРЭС и АО-энерго). Годовое собрание акционеров РАО ЕЭС в принципе, сенсаций не принесло. Дивиденды утверждены, совет директоров избран. Однако, основной новостью стало то, что в июле может пройти внеочередное собрание акционеров энергохолдинга. Причина заключается в том, что Устав Общества не позволяет сейчас РАО ЕЭС участвовать в продаже имущества, принадлежащего его зависимым обществам. В связи с чем, председатель Совета Директоров РАО А. Волошин считает необходимым внесение соответствующей поправки в Устав РАО. Идеи поправки одобрена менеджментом РАО, но вызывает настороженность у миноритарных акционеров. По нашему мнению, такой контроль энергохолдинга над продажей и выделением имущественных комплексов электростанций из АО-энерго может привести к достаточно негативным последствиям, с точки зрения прав миноритариев. Во-первых, АО-энерго, таким образом, могут лишиться возможности привлечь независимого оценщика и будут вынуждены принять оценку, сделанную консультантом РАО. Во-вторых, пока не до конца ясна возможность для миноритариев в области обмена акций АО-энерго на ОГК. ГРЭС и ГЭС, выделяемые из АО-энерго, будут включены в оптовые компании федерального подчинения, однако, здесь не ясно, что будет с владельцами акций некотирующихся небольших АО-энерго. У ряда маленьких энергокомпаний, например, Пензаэнерго, Белгородэнерго, Курскэнерго, нет в структуре крупных электростанций, которые войдут в ОГК. Соответственно, привлекательность генерирующих компаний, выделенных из этих АО-энерго, будет невысокой. Роль РАО в данном процессе пока тоже не ясна – будет ли менеджмент РАО способствовать независимой оценке этих имущественных комплексов в целях повышения их привлекательности? В-третьих, при участии РАО в процессе продажи имущества АО-энерго непонятны функции управляющих компаний, в которые будут преобразованы существующие энергокомпании. Если их полномочия будут ущемляться федеральным энергохолдингом, то инвестиционная привлекательность управляющих компаний будет падать. Соответственно, акционеры АО-энерго могут опять оказаться обманутыми. Собрание акционеров РАО утвердило совет директоров. Голосование показало, что позиции Чубайса весьма сильны, он набрал наибольший процент голосов присутствующих акционеров. Примечательно, что в совет вошли два представителя миноритарных акционеров – Дэвид Херн и Александр Бранис -, но также интересно, что, по всей видимости, менеджмент РАО провел в Совет директоров представителя Euroelektrik Р. Бирхоффа. Скорее всего, в качестве противовеса иностранным представителям миноритариев. Это показывает, что менеджмент РАО обеспокоен неприятием миноритарными акционерами предложенного им плана реформ. По нашему мнению, основная борьба за реформу РАО между менеджментом и миноритарными акционерами развернется осенью, когда будет утверждаться план «3+3», которым акционеры уже недовольны. Мы ожидаем, что до конца года акции РАО ЕЭС не достигнут справедливой цены, бумаги компании в ближайшее время будут понижаться. Некоторые инвестиционные банки с избранием целых двух (!) представителей миноритариев в Совет директоров РАО повысили рекомендацию по РАО ЕЭС до «Покупать», чего я не делаю. Краткосрочную рекомендацию по РАО ЕЭС сохраняю – Продавать. А теперь – о главном. О нашем новом проекте «Завтрак с инвестором». Мне задавали однажды в чате вопрос, какие новые проекты я собираюсь реализовать с момента повышения в должности. Вот один проект наш отдел уже реализует. Сущность его заключается в том, что однажды мы вместе с нашим руководством пришли к выводу – хватит общаться с нашими клиентами и потенциальными инвесторами в Сети. Хотя для аналитиков по телекоммуникациям это, возможно, наилучшая форма общения, но...есть же еще энергетики, машиностроители, нефтяники и т.д., и т.п. Надо же, наконец, снять маски и увидеть друг друга. Некоторые наши клиенты и постоянные посетители сайта это уже сделали, и пришли к нам на обсуждение исследований по Мосэнерго, Татнефти, АвтоВАЗу, УАЗу и др. Приглашаю я и вас прийти к нам 4 июля на обсуждение наших инвестиционных предложений на июль. Встречи мы проводим за чашкой кофе в достаточно неформальной обстановочке в 9.00 мск по адресу Даев переулок, д. 20, бизнес-центр Даев Плаза. Кто заинтересовался - записывайтесь по телефону (095) 204-80-17 у Никиты Четвертных. Приходите, угостим кофейком, раздадим наши материалы, и с удовольствием ответим на интересующие вас вопросы по акциям. И так, надеюсь, всегда по четвергам! По традиции – рекомендации. РАО рекомендую Продавать (кто-то спрашивал – продавать или держать?), Сибирьтелеком – Покупать. Всем удачных инвестиций! И надеюсь увидеть вас не только в чате, но и у нас в гостях!